Visita nuestra nueva WEB www.mundocasagroup.com
Mostrando entradas con la etiqueta fondos. Mostrar todas las entradas
Mostrando entradas con la etiqueta fondos. Mostrar todas las entradas

La nueva promoción y las viviendas procedentes de fondos, claves de la oferta en 2015


El mercado inmobiliario se encuentra en un momento de cambio y esto producirá situaciones contradictorias en el segmento de la oferta. En 2015 habrá zonas con sobreoferta, mientras que en otras el stock habrá disminuido visiblemente. La realidad es que la digestión del stock es muy desigual dentro del territorio nacional.
Ahora que la mayoría de las entidades han sacado buena parte de su producto al mercado o se lo han vendido a fondos de inversión, la promoción de vivienda nueva será una de las actividades destacadas para 2015. Sobre todo, en esas áreas donde se constate que el stock ha disminuido significativamente.
Esa obra nueva vendrá de la mano de promotoras que vuelven al mercado y de cooperativas que ya están comprando suelo en distintas ciudades. El objetivo será dar respuesta a una demanda que lleva años esperando y que busca vivienda nueva en determinadas zonas de las ciudades donde, después de años sin construir, hace falta.
Es cierto que durante años se construyeron muchas viviendas y que el stock creció de manera considerable mientras se reducían los demandantes, pero los últimos datos del Ministerio de Fomento, correspondientes a 2013, ya muestran un descenso del mismo.
Frente a esa vivienda nueva, habrá otras áreas donde el stock de inmuebles seguirá siendo muy importante. Durante 2014, los fondos de inversión se preocuparon de comprar grandes paquetes de viviendas y se seguirán desprendiendo de ellos en los próximos meses, a medida que la demanda tire del mercado, tal y como marca la tendencia.
Según los datos del Ministerio de Fomento, en el tercer trimestre de 2014 las ventas se incrementaron un 13,5% respecto al mismo periodo de 2013. Predisposición que ha continuado en el mes de noviembre, según datos de Consejo General del Notariado, que indican que la compraventa de viviendas alcanzó las 31.576 transacciones, con un aumento interanual del 14%. A todo esto se une el hecho que los precios de la vivienda han dejado de descender.

Los fondos de inversión, la clave para la nueva era inmobiliaria

Los indicadores económicos generales, así como los del sector inmobiliario, arrojan datos positivos por primera vez en los últimos años, y la expectativa para los próximos meses parece augurar un cambio de tendencia para la construcción y promoción de vivienda nueva. No obstante, sería equívoco dar a entender que la recuperación va a reproducir los patrones de comportamiento que estaban asumidos durante la burbuja, cuando se llegó a olvidar el viejo mantra del sector inmobiliario de ubicación, ubicación, ubicación.

Ya se empieza a percibir que el aumento de actividad en el sector viene ligado a localizaciones específicas, y a zonas muy concretas, algunas de las cuales han mantenido actividad incluso en los tiempos más adversos de la crisis, como es el caso del norte de Madrid. Adicionalmente, la demanda de vivienda, aunque está empezando a repuntar, sigue siendo reducida en la actualidad, con lo que las promociones desarrolladas en las mejores ubicaciones y que tengan un precio adecuado, serán las que reciban el favor de los compradores, y por ende, la financiación.
El flujo del crédito sigue siendo el principal reto a superar por las empresas del sector. En ese sentido, es relevante destacar que, en la actualidad, dadas las provisiones bancarias exigidas por la normativa,las entidades financieras prácticamente no financian la compra del suelo. En consecuencia, para poder optar a la financiación de una promoción es preciso disponer de un muy alto nivel de comercialización y un compromiso ineludible por parte de los compradores en fases muy tempranas, en forma de notables aportaciones económicas en proporción al valor de la vivienda, que además minimicen las necesidades financieras de la promoción.
En ese contexto, el modelo de cooperativa de vivienda ha sido el vehículo más utilizado en los últimos años, motivado principalmente por la desaparición de las principales promotoras del país durante la crisis inmobiliaria. No obstante, en la actualidad, y con el cambio de tendencia en el sector que se empieza a percibir, están surgiendo otros modelos, en los que los fondos de inversión internacionales están empezando a acaparar protagonismo.
Las promotoras inmobiliarias que han aguantado la crisis, además de vender parte de sus activos para reducir el ratio de endeudamiento, están alcanzando acuerdos con estos fondos al objeto de capitalizarse, de manera que puedan volver a acceder a la tan necesitada financiación bancaria. Por tanto, la llegada de los nuevos inversores internacionales ofrece una oportunidad única para el inicio de una recuperación real del sector y hace posibles nuevas actuaciones y proyectos de envergadura.
Por otro lado, no hay que perder de vista que el dinero extranjero viene buscando verdaderas oportunidades, teniendo en cuenta que los precios en España se han ajustado suficientemente como para permitir un retorno de la inversión que consideren satisfactorio, a lo que ahora se suma el incentivo añadido de las mejoría de las expectativas económicas del país.
Poder aprovechar esta ocasión histórica depende, en gran medida, de la capacidad de los gestores inmobiliarios experimentados en materializar acuerdos estratégicos con los fondos de inversión. Estos últimos disponen del capital necesario para reactivar el sector pero carecen de equipos solventes que lideren la esperada nueva era inmobiliaria y obtengan las rentabilidades exigidas por los mismos.
El tiempo dirá si aprovechamos esta oportunidad que se nos presenta.

España y Japón, un drama de viviendas vacías

españa es el país con más viviendas vacías de europa, unos 3,4 millones. japón, por su parte, podría ser el que más casas vacías tiene del mundo, unas 8,2 millones, o lo que es lo mismo el 13,5% del total, un porcentaje muy similar al español. en el primer caso le penaliza la especulación y las segundas residencias, mientras que en el del país asiático las políticas implementadas tras la ii guerra mundial. dos mundos alejados por la distancia y la cultura, pero unidos por este drama
en españa, el boom inmobiliario y la vivienda vacacional (un 36,2% de los españoles tienen segunda residencia), junto con la entrada de los fondos de inversión y los intereses especulativos, han sido los principales artífices del fenómeno de las casa vacías
en la mayor parte de los países del mundo, el fenómeno de las casas vacías responde a un factor económico, es decir, disminuye o aumenta en función de las finanzas y el bolsillo. pero en el caso de japón no ha hecho nada más que crecer desde el final de la guerra (ii guerra mundial), periodo en el que se produjo una etapa de construcción rápida de viviendas de poca calidad como respuesta al imponente crecimiento poblacional y el páramo de destrucción que dejaron las bombas tras el conflicto
“se convirtió en norma la costumbre de “usarlas y tirarlas” (habitar en ellas durante periodos de unos 25 o 30 años, y luego derribarlas para volver a construir en el terreno).dado a que la demanda era ininterrumpida, para los constructores se trataba de una situación óptima”, tal y como apunta el experto inmobiliario yoneyama hidetaka, en declaraciones recogidas por el portal japonés nippon.com
estas casas se entregaron con préstamos a muy bajo interés, para facilitar que la gente pudiera tener una vivienda digna. no obstante, en la época del 'milagro japonés' de rápido crecimiento económico (años 60-80) los precios del suelo no dejaron de subir hasta el punto de que en la década de los 80 el país vivió una de las mayores burbujas inmobiliarias de la historia
en concreto, de 1955 a 1990 el valor de los bienes raíces en el país aumentó en un 70% y solo el área metropolitana de la capital tenía el mismo valor que todo estados unidos. la locura llegó hasta el punto de que si en ese momento se hubiera vendido el área que ocupa el palacio imperial (en el corazón de la ciudad)se podría haber obtenido el equivalente a todo el estado de california
con los precios tan altos del suelo (actualmente en tokio rondan los 5.700 euros el metro cuadrados), la gente ha optado por dejar las casas heredadas en la ciudad o en los pueblos en ruina antes que rehabilitarlas, tirarlas y construir encima o vender el terreno. aunque en occidente las transacciones con viviendas de segunda mano representan entre el 70 y el 90 % de todas las transacciones inmobiliarias, en japón ese porcentaje no supera un escaso 10 %”, detalla hidetaka
actualmente, con la población nipona en claro declive demográfico y una esperanza de vida similar a la de españa (son los dos países con mayor número de ancianos del mundo), tanto en las zonas rurales como las áreas urbanas han comenzado a proliferar las casas vacías
hoy en día, cuando los padres fallecen o deben ser trasladados a un asilo para ancianos, los herededor dejan la casa vacía y la mantienen por motivos económicos: cuando nadie se encarga de la casa paterna hay que buscar un comprador, o alguien que la alquile, pero dado que la calidad de las casas construidas tras la segunda guerra mundial no era muy alta, y que posteriormente las viviendas no se han mantenido en condiciones, la mitad de estas casas no poseen gran valor”, añade el experto
¿por qué no derribarla?
en japón las casas pasan controles de calidad muy estrictos para prevenir los constantes terremotos. cuando una casa no obtiene certificado de habitabilidad solo queda demolerla en un proceso con unos costes muy altos. esto hace que muchos propietarios mantengan los edificios como están, por muy viejos que se encuentren. cuando escaseaban las casas duranet la época de bonanza, la gente se gastaba el dinero en rehabilitar, pero ahora una gran parte de la población prefiere dejarlos como se encuentran. además, restaurar la casa es también muy caro y no garantiza recuperar la inversión a cualquier precio
desde los años 90, en japón la construcción de viviendas se ligó al crecimiento económico. no en vano, se trata de un sector que da trabajo a unos 5 millones de obreros de la construcción. por eso, a pesar de haber más de 8 millones de casa vacías (en tendencia al alza), en la actualidad se construyen al año unas 800.000 viviendas nuevas. algo completamente irracional
para poner fin a este hecho, los municipios nipones “están exigiendo a los propietarios que realicen el correcto mantenimiento de sus propiedades, y han endurecido las multas que incluyen la demolición forzada en los casos en los que los propietarios no la realicen”, destaca hidetaka, que considera que estas medidas están azuzando a muchos propietarios a solicitar ayudas estatales para la retirada de las viviendas en ruinas
con esta fórmula, los propietarios no ganan nada de dinero, pero al menos no tienen que pagar los impuestos y no dejan la casa vacía. además, por inciativa propia, los ayuntamientos están buscando este tipo de casas vacías por todo el país e incentivando su venta a parejas jóvenes o jubilados, a precios interesantes y con ayudas para la rehabilitación. una salida, desesperada, hacia un futuro mucho menos 'ruinoso'







España se convierte en el destino preferido para la inversión inmobiliaria

El regreso de fondos al mercado inmobiliario español cumple 15 meses en un escenario único.


Si entonces a España sólo se acercaban los fondos oportunistas a la búsqueda de gangas, ahora no hay inversor que no quiera comprar en este mercado.

Prueba de ello es la encuesta elaborada por la consultora Knight Frank entre 200 inversores en Londres, donde España es el destino número uno de la inversión. «El 26% de los encuestados quieren invertir en España, es la primera vez que supera a Reino Unido», explica Humphrey White, director de Inversiones de Knight Frank España.

Ahora, los fondos de carácter más oportunistas conviven con otros con un perfil más conversador, y que reflejan un cambio. «El inversor que llega ahora es mucho más sofisticado que en 2007 [en plena burbuja], cuando solo compraban family office».

Son muchos los motivos de la llegada de estos nuevos inversores que hasta ahora centraban sus inversiones en Europa en Londres, París y Frankfurt», comenta White. «Si el bono te da una rentabilidad anual del 1,2% y el inmobiliario te da un 5%, tiene más interés y sentido de este tipo de operaciones», agrega.

via@expansion.com

Las buenas perspectivas económicas animan a los fondos de inversión

España seduce a los grandes inversores internaciones por la bajada histórica de precios y las perspectivas de recuperación de la economía nacional.

Blackstone, Cerberus, Apollo, Intu, el fondo soberano de Singapur o el hombre más rico de China. Éstos son sólo algunos de los ejemplos de los inversores internacionales que han protagonizado operaciones de renombre en el mercado inmobiliario español en los últimos meses. Pero, ¿cuál es el motivo para este boom inversor?

Según un informe de CBRE, España se sitúa como el tercer país de Europa más atractivo para invertir en inmobiliario, solo por detrás de Reino Unido y Alemania. Frente a las fortalezas de los mercados inglés y alemán, España ha seducido a los inversores por la bajada histórica de precios tras años de gran desarrollo y las perspectivas de recuperación de la economía nacional.

«Desde que el capital extranjero entrara en el mercado inmobiliario español en julio del año pasado con la compras de Goldman Sachs y Blackstone, se ha desatado una fiebre inversora que abarca todo tipo de inversores, expertos del sector como fondos internacionales, capital riesgo y family Office, así como otras fuentes de capital que han buscado en socios locales su experiencia para canalizar sus inversiones inmobiliarias», explica Alejandro Campoy, director general de Inversiones de Aguirre Newman.

La llegada de todos ellos ha dejado en los seis primeros meses del año ha dejado 3.226 millones de euros en inversión no residencial (es decir, oficinas, centros y centros logísticos), pero ¿qué es lo que buscan los inversores? En la mayoría de los casos, su objetivo es lograr una importante revalorización de sus activos, por eso no dudan en adquirir inmuebles que requieran trabajo y nuevos desembolsos, eso sí, con un buen descuento en el precio.

Éste es el caso de, por ejemplo, los seis centros comerciales adquiridos por un consorcio formado por Baupost, Green Oak y Lar. Por ellos, pagaron 160 millones, frente a los 115 que pagó otro inversor extranjero, en este caso, Oaktree, por el centro Gran Vía de Vigo.

Otros, con un perfil más conservador, se decantan por inversiones en activos prime con buenos inquilinos, como puede ser la sede de IBM, adquirida por el grupo mexicano Finaccess, o la de Vodafone, adquirida por London & Regional Properties por 117 millones.

A los tradicionales inversores norteamericanos y europeos, en los últimos meses se han sumado los fondos soberanos y de pensiones de China, Corea y Singapur. De enero a junio, estos inversores asiáticos han desembolsado 368 millones de euros, frente a los 50 millones registrados en todo 2013.

El último ejemplo de este furor de inversores asiáticos es la entrada del fondo soberano de Singapur en la inmobiliaria GMP, quien desembolsará más de 200 millones por hacerse con el 30% de la compañía española o el proyecto hotelero y de ocio que Wang Jianlin, el hombre más rico de China con un patrimonio de 11.500 millones de dólares, planea construir en Madrid tras hacerse en junio con el Edificio España.

A nivel corporativo, las mayores inversiones las han concentrado las Socimis. Los millonarios George Soros y John Paulson, así como los fondos Cohen & Steers, Pimco y Goldman Sachs son algunos de los inversores más relevantes que han apostado por las nuevas sociedades inmobiliarias que se han estrenado este año en el parqué español y que ya han realizado compras por más de 1.600 millones de euros.

La inversión inmobiliaria volverá a crecer en 2014

Para este año se estiman 6.000 y 7.000 millones de euros en inversión directa.

El cambio de tendencia en el sector inmobiliario español llegó en verano de 2013 con la entrada de los fondos de inversión extranjeros Blackstone y Goldman Sachs. Estos grandes fondos oportunistas abrieron la veda para la llegada de todo tipo de inversores interesados en el bajo precio de los activos inmobiliarios en España, para esperar tiempos mejores y volver a vender a mejor precio.

“El año pasado se volvió a los 5.000 millones de inversión directa”, afirma Adolfo Ramírez, presidente de CBRE en España. “Para este año se estiman 6.000 y 7.000 millones de euros en inversión directa, pero si se unen otras operaciones, como la Sareb o compra de deuda, se superarán los 22.000 millones de inversión en el sector”, concretó Ramírez.

VIA@pisos.com

¿Quiénes y qué se está comprando en el sector inmobiliario español?

El sector inmobiliario ha permanecido tanto tiempo en dique seco que el goteo de operaciones del verano de 2013 fue recibido por muchos de forma escéptica. otros vieron –y ven- en ellas el maná. sea como fuere, lo cierto es que en casi un año se han cerrado (públicamente) medio centenar de transacciones donde las grandes firmas de inversión llevan la voz cantante. además, los activos terciarios (centros comerciales, locales y hoteles) son sus principales adquisiciones

Del desinterés total por españa a una llamada en masa. éste es el cambio de tendencia que el ladrillo nacional experimentó en la segunda mitad del año pasado por distintos motivos. “a lo largo de los seis últimos meses de 2013 y coincidiendo con la recuperación de las principales variables macroeconómicas y especialmente con la reducción de la prima de riesgo, las
transacciones se aceleraron provocando un efecto llamada”, reconocía el consejero delegado de irea, mikel echavarren, en la presentación de su último informe de inversión en el sector inmobiliario

Una carrera cuyo pistoletazo de salida fue la venta de 1.800 pisos de protecciónoficial de la empresa municipal de la vivienda y suelo de madrid (emvs) al fondo de inversión blackstone por un importe de 120 millones de euros. no obstante, algunos meses antes ya se habían producido transacciones en el sector inmobiliario con importes similares o incluso superiores como la compra del hotel w barcelona (200 millones) o la del edificio de ‘el corte inglés’ en la plaza catalunya también en la ciudad condal (100 millones)

Incluso uno de los inversores más seguidos del mercado español, ram bhavnani, sorprendió a propios y extraños cuando adquirió en abril la sede en madrid de deutsche bank por 42 millones. además de su céntrica ubicación, el banco germano ofrecía un contrato de arrendamiento durante 25 años, con 10 de ellos de obligado cumplimiento y con la revisión de las rentas a precios de mercado transcurridos 10 años

Fondos y más fondos
Y aunque fue bhavnani quien actuó como “precursor” de la corriente que llegaría al inmobiliario meses después, lo cierto es que han sido los grandes fondos(buitre, soberanos, etc) quienes han protagonizado la mayoría de las operaciones del último año

Así, nombres como apollo, fortress, cerberus o blackstone ocupan de forma tan habitual los titulares de la prensa que ya han entrado a formar parte del argot inmobiliario. en concreto, el 84% de las operaciones realizadas desde la segunda mitad de 2013 hasta ahora tuvieron como comprador a un gran fondo de inversión

¿Pero qué están comprando?
La respuesta está clara: principalmente producto retail, es decir, activos comerciales como centros comerciales, locales, hoteles, etc. de hecho, el último traspaso se conocía la semana pasada tras adelantar el diario “expansión” que oaktree ha cerrado su primera operación inmobiliaria en españa al adquirir el centro comercial gran vía de vigo a un fondo de cbre por 115 millones. en total, hasta 13 centros comerciales (si se incluye aquí también la venta de castellana 200) habrían cambiado de manos en los últimos dos meses

Otro de los activos sobre los que los inversores han posado sus garras es lagestión de las plataformas de activos inmobiliarios (los llamados servicing) de la banca. bankia habitat fue la primera en colocarlo a principios de septiembre de 2013 y días después le seguiría servihabitat (caixabank). posteriormente, la lista ha ido creciendo (aliseda, altamira, cimenta2, etc.) hasta sumar un total de siete operaciones. algunos expertos advierten de que estos traspasos son cortoplacistas y que pueden generar problemas en el futuro

Mientras que la vivienda ocupa un lugar menos prioritario, dado que sólo representa el 12% de los acuerdos firmados hasta la fecha. un gestor holandés que busca viviendas en españa para un fondo reconoce a idealista news que los grandes paquetes de pisos, que son los que suelen interesar a las grandes firmas, son propiedad de las administraciones públicas, lo que genera una gran problemática. así asegura que algunas ccaa no facilitan o ni tan siquiera disponen de información detallada sobre sus inmuebles. todo esto hace que muchos inversores desistan en su intento por adquirir viviendas públicas

Próximas operaciones
Precisamente, sareb prepara la venta de un paquete de viviendas de alquiler acorto plazo. recientemente, la sociedad que preside belén romana realizó su primera desinversión en suelo finalista, es decir, aquel que está destinado para la promoción de vivienda. también están pendientes en la agenda inmobiliaria la venta del hotel ritz de madrid y/o la salida de fcc y bankia del capital de realia




Más de 40 fondos de inversión pujan por las hipotecas basura de catalunya banc


La subasta de las hipotecas basura de catalunya banc ha despertado el interés de más de 40 fondos de inversión. ésta es la mayor cartera de este tipo de activos puesta a la venta en europa por un importe bruto de 6.500 millones y también la de mayor riesgo, ya que la mitad de esas hipotecas son morosas y la otra mitad son refinanciadas o subestándar, es decir, que todavía no es moroso pero corre el riesgo de serlo en el futuro

Dado las características de estos préstamos, el riesgo de pérdidas es alto y por tanto, los posibles compradores no están dispuestos a pagar un precio muy elevado. el escenario que se maneja es que dicha cartera se venda por un importe inferior por lo que la diferencia sería asumida por la entidad rescatada

Sin embargo, todo esto afectaría a las cuentas de catalunya banc y por ende, dificultaría el proceso de venta del propio banco. por tanto, será el frob el que asuma esta pérdida mediante una garantía que se materializará a través de un bono emitido por el fondo de rescate. y esa garantía es la que ha atraído a tantos candidatos

España, segundo destino de los fondos para invertir en ladrillo a nivel mundial

España es el segundo país con mejores oportunidades de inversión inmobiliaria para los fondos. así se desprende del estudio kpmg real estate invest survey, elaborado con opiniones de directivos de medio centenar de fondos que invierten en el mercado europeo. el 71% de los encuestados ven a alemania como el principal destino más interesante para invertir, seguido de españa (45%), reino unido (42%) y francia (29%). oficinas y centros comerciales son los inmuebles más demandados

A juicio de los inversores encuestados, españa se une así al grupo de países más importantes a nivel europeo. javier lópez torres, socio responsable de real estate de kpmg en españa, asegura que “la mayor estabilidad económica, la mejora en el acceso a la financiación y el desarrollo del mercado de capitales han creado las condiciones óptimas para que los inversores recuperen la confianza en el sector inmobiliario y tomen decisiones para asegurar retornos”



"Es un momento óptimo para que los inversores diversifiquen el portfolio con activos inmobiliarios y reduzcan su exposición a las carteras tradicionales que solo comprenden bonos y acciones", explica borja goday, director de corporate finance para real estate de kpmg en España.

Entre las conclusiones que se desprenden del informe, destacan:

- Los inversores son optimistas con respecto a aumentar su exposición a activos inmobiliarios y el 81% muestra su interés en hacerlo. esta tendencia se verá respaldada por el aumento de la estabilidad económica y el acceso a financiación, impulsadas por la mejora del mercado de capitales. como prueba de ello, el 90% de los participantes coincide en que los mercados europeos más importantes continuarán siendo focos de inversión en los próximos cinco años.

- Los inversores están ahora más dispuestos a aprovechar al máximo los activos infravalorados o distressed, a medida que se restablece la confianza en la economía global. el 42% de participantes se está centrando en estrategias oportunistas como la mejor oportunidad para invertir, en comparación con el 32% que afirmaba lo mismo el año pasado.

- Sobre el tipo de activos en los que están interesados, el espectro ha crecido si bien las oficinas continúan siendo la tipología más demandada. el 81% de los inversores lo considera como la primera opción a la hora de invertir.




Los activos inmobiliarios más tóxicos, imposibles de recuperar

Los créditos al promotor no transferidos a Sareb tienden a quedar fallidos y acabar en manos de los fondos


                         

Hace un año, las entidades financieras que habían recibido ayudas traspasaron a la Sareb el grueso de su exposición inmobiliaria, tantos de activos financieros vinculados al crédito promotor como inmuebles adjudicados. Pero quedaron en sus balances activos residuales que no cumplían con los requisitos contemplados en el traspaso. Que los créditos tuvieran un importe contable superior a 250.000 euros y de más de 100.000 euros en el caso de los activos adjudicados.
Cantidades que respondían a créditos concedidos para abordar pequeñas promociones o comprar terrenos en zonas alejadas de los grandes núcleos de población, o bien a viviendas usadas, en muchos casos muy deterioradas.

BFA-Bankia reduce riesgo al ladrillo

En el caso de Bankia y su matriz, Banco Financiero y de Ahorros (BFA), el importe bruto del crédito con finalidad inmobiliaria no transferido al banco malo se elevaba, al finalizar el ejercicio 2012, a más de 4.170 millones, mientras que los activos inmobiliarios quedaban cuantificados en 650 millones de euros.

Un año después, tras la aplicación de los criterios de contabilidad de refinanciaciones y reestructuraciones impuestos por el Banco de España, el saldo crediticio inmobiliario del Grupo BFA-Bankia se ha reducido por debajo de los 3.000 millones, y los activos adjudicados bajan ligeramente a 631 millones.

Si se hace el ejercicio de separar las cuentas de BFA de las de Bankia se observan coincidencias y también algunas diferencias sustanciales. Coinciden en ir rebajando el saldo de crédito vivo, pero no en el ratio de morosidad ni en los créditos dados ya como fallidos.

BFA, casi 100% de créditos impagados

La tasa de impagos de los casi 300 millones que los promotores adeudan a la matriz BFA se acerca al 100%, con tan solo un millón de euros al corriente de pago. El resto ya están calificados como dudosos o subestándar, camino de quedar como fallidos, como los 515 contabilizados al finalizar el pasado ejercicio. Muchos, pero 90 menos que los que había en 2012.

En el caso de Bankia sucede lo contrario. Su incremento de créditos al promotor dados de baja ha sido notable en un año, de casi el 53%, al resultar fallida deuda concedida por un valor de 675 millones de euros. No obstante, a diferencia de su matriz, lo que sí parece estar controlando Bankia es que ese número de fallidos no vaya a más, y se demuestra con la en más de diez puntos en el ratio de morosidad. Si en 2012, este era del 70%, en 2013 se ha rebajado a poco más de 59%.

Los fondos y las garantías

Provisionados en su totalidad estos créditos fallidos, el Grupo BFA-Bankia los está ofreciendo al mercado, sabedor de que las garantías que hay detrás de los mismos resultan de lo más apetecibles para los fondos de inversión.

En julio del año pasado, logró colocar 3 carteras de fallidos por un volumen de 1.354 millones de euros, y esta misma semana ha hecho lo propio con otras tantas carteras valoradas en 713 millones. En este caso, no fallidos, sino créditos en situación concursal y otros préstamos concedidos a pymes y particulares, que incluyen operaciones de crédito en situación de dudoso cobro, con y sin garantía real, relativas a pólizas, préstamos, líneas de descuento comercial y tarjetas de crédito.

Ajuste de CatalunyaCaixa

El ajuste realizado por BFA-Bankia, de acuerdo a los nuevos criterios de contabilización a los que ha obligado el Banco de España, también deberá reflejarlo CatalunyaCaixa, la otra entidad rescatada con mayor exposición al ladrillo, en la presentación pendiente de sus resultados al cierre del ejercicio 2013.

Datos que vendrán a apuntar un incremento de la tasa morosidad, muy por encima del 54,6% registrada en 2012, cuando 658 de los 1.204 millones de crédito promotor estaban en riesgo de impago, otros 546 se encontraban con los vencimientos abonados sin demora, y otros 377 millones ya se habían dado como fallidos.

También será interesante comprobar cómo ha evolucionado la cartera de activos de la entidad presidida por José Carlos Pla desde junio de 2013, para ver si se han incrementado aquellos 1.040 millones de euros brutos (apenas 380 netos tras las coberturas aportadas), y en cuanto lo han hecho. Y si, como entonces, los suelos siguen aglutinando más del 70% del portfolio de adjudicados.

Continuar leyendo...Economiadigital.es

Sólo una cuarta parte del sector inmobiliario cree que el precio de la vivienda tocará fondo en 2014

El sector inmobiliario se encuentra en un punto de inflexión en el que los precios de la vivienda moderan su caída, pero el empleo y el crédito, que sustentan la demanda, siguen sin remontar el vuelo. Se espera que los fondos 'buitre' dejen paso a los inversores institucionales y que desembarquen los fondos asiáticos.

Sólo un 28% de los 250 altos directivos que han participado en el informe Tendencias 2014, de CB Richard Ellis, espera que el precio de la vivienda toque fondo en 2014, mientras que, entre los que esperan nuevas caídas, las previsiones apuntan a descensos inferiores al 10%. 

Al mismo tiempo, alrededor de un 60% de los encuestados cree que la reactivación aún tardará un tiempo y que la actividad de la Sareb hará bajar o al menos estabilizar los precios de los activos inmobiliarios.

Desde la consultora inmobiliaria recuerdan que en 2013 hasta casi el 90% del sector esperaba caídas de precios en la vivienda, con lo que los resultados de este último informe sugieren que "el residencial se despereza".

Otro de los resultados apunta que uno de cada cuatro encuestados espera que en 2014 se inicien hasta 175.000 viviendas nuevas, "lo que ratifica cierta confianza añadida en el futuro residencial a medio plazo", según CB Richard Ellis.

La rehabilitación, locomotora del sector 
En lo que se refiere a la rehabilitación de viviendas, casi el 40% de los encuestados piensa que esta actividad será la principal locomotora residencial este año. 

Con todo, el informe concreta que las oficinas sigue siendo el principal objetivo de los inversores en 2014. Un 37% de los encuestados certifica su interés por este tipo de activos, frente al 33% de 2013, al igual que en el caso del retail, donde este porcentaje pasa del 22% al 25%. En el caso del sector residencial, sólo el 19% se decanta por esta apuesta, un punto porcentual menos que el pasado año.

Inversores 
El presidente de CBRE Valuation Advisory, Javier Kindelan, ha explicado que esta foto fija de las preferencias de los inversores en España se enmarca en un momento de "recuperación" del sector inmobiliario en su conjunto. 

Desde CB Richard Ellis se considera que la entrada de los inversores oportunistas en el mercado, sobre todo en el segundo tramo de 2013, ha sido fundamental para introducir liquidez y abrir la puerta, en una segunda fase, a los inversores institucionales, más temerosos del riesgo. 

Así, el informe espera que en 2014 los principales actores sean estos fondos, con un 56% de las opiniones. Si bien, este porcentaje era del 67% en 2013. Al mismo tiempo, los que ven mayor protagonismo en el inversor institucional alcanzan el 12%, frente al 6% de un año antes. 

Según Kindelan, estos movimientos sobre la visión de los inversores que tomarán las riendas del mercado inmobiliario en 2014 "dicen que está cambiando el ciclo". A la pregunta de si los fondos extranjeros han llegado para quedarse, el vicepresidente de CBRE España, Enrique 
Martínez-Laguna, ha señalado que su presencia sólo será sostenible si mejoran los fundamentales de la economía, y ha insistido que, sólo así podrían mejorar la valoración de los activos adquiridos para venderlos posteriormente, con una rentabilidad suficiente, a inversores más estables. 

Martínez-Laguna se ha mostrado convencido, sin embargo, de que, al menos en 2014, se acelerará el traspaso de grandes carteras de activos desde las entidades financieras a los servicers, aunque ha advertido que éstos se irán atomizando puesto que la gestión de estos activos tiene poco margen de rentabilidad y sólo puede incrementarse a partir de grandes volúmenes. 

Además, Martínez-Laguna ha anticipado que en 2014 "llegará a España el inversor asiático", especialmente el chino, que suele ser más lento en sus apuestas en tanto que analiza mucho sus operaciones, y se incrementará la llegada de inversores latinos, que son "muy sensibles a los cambios de ciclo".

Continuar leyendo...expansion.com

Los fondos 'buitre' americanos desembarcan con fuerza en España

Los grandes fondos de inversión estadounidenses, algunos de los cuales también denominados fondos buitre por su agresividad, se mueven por todo el mundo a la caza de oportunidades de inversión a gran escala. Su estrategia se basa en comprar activos a precios muy rebajados, mantenerse en el capital periodos de tiempo de entre cinco y siete años, y desinvertir con enormes ganancias.

Mueven billones de dólares porque son el ahorro del mundo. El dinero que invierten procede a su vez de fondos de grandes compañías de seguros, de pensiones, fondos soberanos y grandes fortunas desde Asia hasta América Latina. El dinero nunca está quieto. «Cada día estos fondos invierten en alguna parte del mundo, preferentemente en países que atraviesan dificultades. En los momentos de crisis importantes, hay dos sectores que despiertan interés: el financiero y el inmobiliario», explica un alto directivo bancario español.
En el 2007-2008, estos fondos se lanzaron en picado sobre California, compraron grandes carteras de créditos y de inmuebles, en una de las zonas donde la burbuja inmobiliaria de EEUU más se había cebado. Los mismos fondos fueron rastreando la estela de la crisis y desembarcaron en Irlanda, en el 2012, para alimentarse de los restos del ladrillo y de la reestructuración financiera.
LA HORA DE ESPAÑA/ Ahora le toca el turno a España. En los últimos meses, los fondos buitre han cerrado varias operaciones que anticipan que la economía española está a punto de tocar fondo. La más reciente, el lunes, la protagonizó Apollo Management International, que maneja a nivel internacional 113.000 millones de dólares en fondos de capital riesgo, crédito e inmobiliario en nueve sectores. NovaGalicia Banco le ha traspasado su filial EVO por 60 millones de euros. Se trata de la primera operación en la que un fondo de estas características se hace con un banco en España.
Esta operación se suma a los traspasos en el último mes de las plataformas inmobiliarias de Bankia a Cerberus; de Catalunya Banc a Kennedy Wilson y Värde Partners; y del 51% de Servihabitat (La Caixa) a TPG. El pasado diciembre, Banesto vendió su filial inmobiliaria Aktua al fondo Centerbridge por 100 millones. Todos ellos tienen tres cosas en común: son fondos estadounidenses, han contratado personal en España y creen que es el momento de invertir en el país.
«No hay ruptura del euro, la prima de riesgo española se ha relajado, no hay crédito en España, los precios se están ajustando y ellos tienen mucho dinero. Es la combinación perfecta, por primera vez se dan las condiciones idóneas para que estos fondos entren en el mercado español», explica Oscar de Santiago Torrente, socio de Garrigues y experto en los sectores financiero e inmobiliario.
Estos fondos han entrado en una primera fase comprando plataformas inmobiliarias (no el ladrillo, que sigue en la Sareb o en los balances de la banca). Estas gestoras son interesantes por dos razones: tienen equipos especializados y tienen los contratos de gestión firmados con el banco malo (excepto Servihabitat).
En una segunda fase, según los expertos, algunos de estos fondos realizarán compras masivas de créditos y de activos en manos de la banca sana para gestionarlas a través de estas plataformas. «Hay un creciente interés en conocer nuestra cartera, tanto por parte de fondos que están ya presentes en España como algunos que vienen de nuevo», explican fuentes de la Sareb.
CRÉDITOS SINDICADOS/ Paralelamente, estos fondos también están sustituyendo a la banca en operaciones de financiación a empresas, que por lo general se firman con mucha discreción. «Ante la falta de crédito, hedge funds y fondos buitre están sustituyendo a la banca en créditos sindicatos y en financiación a empresas españolas, con tipos de interés que pueden oscilar entre el 8% y el 10%. Si el empresario tiene un proyecto y nadie le financia es lógico que busque alternativas», explica un alto directivo de una gran empresa.
Una de los ejemplos más recientes ha sido el préstamo de 320 millones de euros del fondo Kohlberg Kravis & Roberts & Co. (KKR), a Uralita, concretamente a una filial de aislamientos del grupo que se llama Ursa. «La banca ha dejado de dar crédito y nosotros podemos hacer este papel», explica un portavoz de KKR en España. Con la operación lo que hace Uralita, que mantenía una deuda al cierre de 2012 de 360 millones de euros, es sustituir a la banca acreedora por KKR. Un modelo que muchas empresas industriales estudian ante el abandono de la banca tradicional. BBVA colocó a través de Barclays su cartera de créditos a Prisa a tres fondos buitres, entre los que se encontraba Cerberus
KKR, cuyo primer ejecutivo en España es Julio Olmos, ha invertido 800 millones de euros en los dos últimos años para entrar en Uralita, Saba Infraestructuras, la fotovoltaica T-Solar y el proveedor de servicios aéreos de emergencia Inaer. El fondo «busca más oportunidades», afirma un portavoz.
Los expertos del sector coinciden en «España es un mundo de color» para los fondos en busca de oportunidades. «En el mercado hay que entrar antes de que esté bajo del todo, quizás los precios puedan bajar algo más, pero el mercado siente que España ya está tocando fondo», explica un banquero.
Continuar leyendo...El Periodico